머리말

 본서는 공인회계사 2차 시험을 준비하는 독자들을 위한 책으로서, 재무관리 원론을 이미 학습한 독자들을 대상으로 한 책이다. 하지만 재무관리 원론을 완벽히 학습하지 않은 독자들도 본서를 학습할 수 있도록 여러 이론들에 대한 설명을 제공하고 있다. 다만 현재가치나 기대수익률과 분산의 계산과 같은 아주 기초적인 부분은 생략되어 있다. 저자는 재무관리 원론을 한번 정도 학습한 수준이라면 충분히 본서를 학습할 수 있을 것으로 기대한다.

본서의 특징은 다음과 같다.

첫째, 공인회계사 1차 시험과는 달리 2차 시험에서는 좀 더 깊은 주제를 물어보거나, 여러 이론들을 종합적으로 알고 있는지 확인하는 형태로 문제가 출제된다. 이에 본서는 저자의 ‘재무관리’ 기본서와 동일한 체계를 유지하되 관련된 여러 이론들을 종합적으로 학습할 수 있도록 구성되어 있다. 또한 본서에는 기본서에서 다루지 않은 심화주제들에 대한 자세한 설명과 이해를 돕는 예제가 추가되어 있다. 그리고 이해를 돕는 그림과 여러 이론을 한군데에서 정리한 표가 다른 재무관리 관련 서적에 비해 많은 것이 본서의 장점이라 하겠다.

둘째, 시험을 준비할 때 가장 효과적이고 효율적인 방법은 과거에 출제된 문제를 잘 이해하는 것이라 생각된다. 다만 출제 경향이나 주제는 시대에 따라 달라지므로 최근의 출제경향이 과거와 어떻게 달라지고 있는지 확인하는 것이 필요하다. 본서는 공인회계사 2차 기출문제를 출제된 순서대로 배열하여 과거부터 최근까지 출제경향이 어떠한 식으로 변해가는지 독자 스스로 확인할 수 있도록 하였다. 또한 거의 대부분의 기출문제를 챕터별로 구분해 수록하였기에 많이 출제되는 영역이 어느 부분인지 확인하는 것도 가능하다.

셋째, 재무관리를 학습함에 있어 고급 수학이 필요한 부분이 존재하는데, 이는 독자들이 재무관리의 여러 이론들을 이해하는데에 걸림돌이 되곤 한다. 이에 저자는 본문은 고급 수학을 최대한 배제하여 서술하되 수험목적 이상으로 재무관리를 공부하고자 하는 독자들을 위해 Further Study를 제공하였다. 특히 완전자본시장에 관한 여러 이론들이 어떻게 연관되는지는 Topic에서 다루어 두었다. 공인회계사 2차 시험을 준비하는 독자라면 Further Study와 Topic에 대한 학습은 생략해도 무방하리라 생각된다.

매번 책을 출간할 때마다 학습의 편의를 위해 구성과 편집에 대해 고민하지만 여전히 미진한 부분이 남아 항상 죄송한 마음이 가득하다. 좀 더 좋은 책을 만들기 위해 같이 고민하고 수고한 안지훈 사장님과 홍솔 대리님에게 이 자리를 빌어 감사의 마음을 전한다. 또한 저자의 책과 강의에 성원해주신 독자들에게도 감사하다는 말씀을 드리며, 앞으로도 더 좋은 책과 강의를 위해 노력할 것을 다짐해 본다.

2019년 1월 22일

 저자 김종길

PART 1 재무관리의 기초

Chapter 01 화폐의 시간가치와 피셔의 분리정리

01. 화폐의 시간가치

02. 연표시이자율과 실효이자율

03. 산술평균수익률 vs 기하평균수익률 vs 내부수익률

04. 피셔의 분리정리

 기출문제

 실전문제

Further Study

 Chapter 02 현금흐름의 추정과 투자안 경제성 분석

01. 일물일가의 법칙과 차익거래

02. 차익거래의 종류

03. 재무상태표의 재구성

04. 영업현금흐름 추정

05. 기업잉여현금흐름

06. 기업잉여현금흐름의 배분

07. 무성장 기업의 잉여현금흐름과 가치평가

08. 투자안의 현금흐름 측정

09. 순현재가치(NPV) 

 10. 내부수익률(IRR) 

 11. 상호배타적 투자안의 의사결정 

12. 순현재가치법의 비교우위 

13. 회수기간법 

14. 회계적이익률법 

15. 수익성지수법 

16. 반복투자의 여부 

17. 손익분기점

 기출문제

 실전문제

PART 2 위험과 수익률

Chapter 03 위험과 평균 - 분산 기준

01. 위험프리미엄과 확실성등가(CEQ) 

 02. 위험회피도의 측정 

03. 주식의 기대수익률과 위험의 측정 

04. 무위험자산의 현재가치 

05. 위험자산의 현재가치 

06. 최적 자산의 선택과정 

 기출문제 

 실전문제 

Chapter 04 포트폴리오 선택이론

01. 포트폴리오 선택이론의 가정 

02. 공분산과 상관계수 

03. 2개의 위험자산으로 구성된 포트폴리오 

04. 포트폴리오위험과 상관계수 

05. 최소분산포트폴리오(MVP ; minimum variance portfolio) 

 06. n개 주식으로 구성된 포트폴리오의 기대수익률과 위험 

07. 최적포트폴리오의 선택과정 

 기출문제 

 실전문제 

Further Study 

 Chapter 05 자본자산가격결정모형(CAPM)

 01. CAPM의 가정

02. 자본시장선(CML ; capital market line)

 03. 접점포트폴리오 

04. 시장포트폴리오

05. 대출포트폴리오와 차입포트폴리오

06. 최적포트폴리오의 선택 

07. 분리정리(separation theorems) 

 08. 자본시장선의 한계점 

09. 시장포트폴리오 위험의 분해와 체계적 위험의 지표 

10. 총위험과 체계적위험 

11. 시장모형(market model) 

 12. 증권시장선 

13. 자본시장선(CML) vs 증권시장선(SML) 

 14. 증권시장선의 기타 주제 

15. CAPM과 CEQ 

 16. CAPM의 실증검증 

17. CAPM의 현실화 

 기출문제

 실전문제 

Further Study 

 Chapter 06 차익거래가격결정모형(APT)

 01. APT의 가정 

02. 요인모형 

03. 다요인모형(multi factor model) 

 04. 차익거래가격결정모형(APT) 

 05. APT vs CAPM 

 06. APT의 실증적 검증 

07. APT의 우수성과 단점 

 기출문제 

 실전문제

Further Study 

PART 3 자본구조와 기업가치평가

Chapter 07 효율적 시장과 자산가치평가 기초

01. 효율적 시장가설 

02. 행동재무학(Behavioral finance) 

 03. 배당평가모형 

04. 성장기회평가모형 

05. 신주인수권 

06. 자본비용의 추정 

 기출문제 

 실전문제 

Chapter 08 자본구조이론

01. 레버리지분석

02. 자본조달의 재무손익분기점과 자본조달분기점 

03. 레버리지와 위험 

04. MM이론 이전의 자본구조이론 

05. MM(1958)의 자본구조이론 

06. MM(1963년)의 수정자본구조이론

07. MM자본구조이론과 CAPM 

 08. Miller 균형부채이론

09. 레버리지이득의 가치 

10. 파산비용이론

11. 대리비용이론 

12. 신호이론 

13. 자본조달순위이론 

 기출문제 

 실전문제

Further Study 

 Topic

 Chapter 09 자본조달을 고려한 투자의사결정과 경영성과 분석

01. 가중평균자본비용법 

02. 주주현금흐름법 

03. 수정현재가치법

04. WACC vs FTE vs APV vs CEQ 

 05. 확실성등가법(CEQ) 

 06. 리스 

07. 경제적 부가가치(EVA) 

 08. 재무비율분석 

09. 외부자금조달과 성장 

 기출문제 

 실전문제 

Further Study 

 Chapter 10 배당정책이론

01. 전통적인 견해 

02. MM의 배당이론 

03. 배당과 이익(earnings) 

 04. 배당과 세금, 거래비용 

05. 배당과 대리문제 

06. 배당의 신호효과 

07. 현금배당과 자사주매입 

08. 증자와 자사주매입에 의한 주주간 부의 이전 

09. 주식배당 

 기출문제 

 실전문제 

Chapter 11 합 병

01. 합병의 구분

02. 합병의 동기 

03. 합병가치평가의 기초 

04. 합병의 가치평가

05. 현금인수합병과 주식교환합병 

06. 주식교환비율의 결정

 기출문제 

 실전문제 

PART 4 파생상품과 위험관리

Chapter 12 옵 션

01. 옵션계약의 종류 

02. 유럽형 옵션의 만기가치와 만기손익 

03. 옵션프리미엄 

04. 옵션 투자전략과 가격범위 

05. 옵션 현재가격의 범위와 영향을 미치는 요인 

06. 풋 - 콜 패리티(put - call parity) 

 07. 미국형 옵션의 풋 - 콜 부등식

08. 이항모형 

09. 블랙 - 숄즈 모형 

10. 옵션의 델타와 헤지비율 

11. 옵션만기 이전에 발생하는 배당 

12. 이항모형과 배당 

13. 블랙숄즈모형과 배당 

14. 미국형 옵션 

15. 이자율 기간구조 하의 위험중립접근법 

16. 주가지수옵션 

17. 특이옵션 

 기출문제 

 실전문제

Further Study 

 Chapter 13 옵션의 응용

01. 포트폴리오 보험 

02. 자기자본가치와 부채가치

03. 담보부 채권 

04. 신주인수권(warrants) 

 05. 전환사채 

06. 수의상환사채와 상환청구권부사채 

07. 실물옵션 

 기출문제 

 실전문제 

Chapter 14 선 물

01. 선도계약(forward contract) 

 02. 선물계약(futures contract) 

 03. 현물 - 선물 패리티

04. 선물을 이용한 헤지전략 

05. 기업의 선물헤지 이유 

06. 주가지수선물 

07. 선물가격결정이론 

08. 합성선물(Synthetic futures)과 풋 - 콜 - 선물 패리티 

09. 선물가격과 이항모형 

10. 만기별 선물가격과 이자율 기간구조 

11. 선물옵션 

 기출문제 

 실전문제 

Further Study

PART 5 채권과 기타주제

Chapter 15 채권과 채권파생상품

01. 채권의 기초

02. 이표채의 복제 

03. 채권가격 5정리 

04. 듀레이션(duration) 

 05. 이자율의 변동과 채권의 가격 

06. 금액볼록성과 볼록성 

07. 이자지급기간이 1년 미만인 채권의 듀레이션과 볼록성 

08. 이자율 탄력성 

09. 영구채권의 듀레이션 

10. 유효듀레이션 

11. 채권의 소극적 투자전략 

12. 채권의 적극적 투자전략 

13. 은행의 듀레이션 면역전략 

14. 금리선물의 균형가격과 차익거래

15. 금리선물을 이용한 헤지전략 

16. 이자율 기간구조 이론

17. 이자율 위험구조 

18. T - Bill 선물 

19. 유로달러선물 

20. T - Bond 선물 

 기출문제 

 실전문제 

Further Study

 Chapter 16 국제재무관리

01. 환율의 이해 

02. 환율결정이론 

03. 금리평가설과 외환차익거래 

04. 외환헤지거래 

05. 국제자본예산 

06. 외환옵션의 가치평가 

07. 국제금융시장 

 기출문제 

 실전문제

Chapter 17 스왑과 Value at Risk

 01. 금리스왑 

02. 통화스왑

03. 금리캡, 금리플로어와 신용디폴트스왑

04. VaR(Value at Risk)

기출문제 

 실전문제